創(chuàng)業(yè)者如何跨過(guò)期權(quán)陷阱？3分鐘了解期權(quán)陷井

　　前一段時(shí)間，展程科技與Emily Liu之間的故事和后來(lái)的情節(jié)反轉(zhuǎn)，對(duì)于混跡創(chuàng)投圈的各位早已耳熟能詳。我們不評(píng)論當(dāng)事雙方的是非。但這件事情能夠迅速發(fā)酵，引發(fā)熱議，說(shuō)明期權(quán)設(shè)置模糊不清或不合理，是國(guó)內(nèi)創(chuàng)業(yè)公司普遍存在的現(xiàn)狀。

　　特別對(duì)于技術(shù)合伙人這件事是個(gè)巨大的警醒。在大部分創(chuàng)業(yè)公司里，技術(shù)合伙人的地位，往往隨著公司的發(fā)展越來(lái)越低。因?yàn)樗麄兠刻烀τ诰帉?xiě)各種代碼，解決各種Bug，常常通宵達(dá)旦，容易把自己封閉在一個(gè)loop里面。往往不能跟隨公司的發(fā)展與時(shí)俱進(jìn)。

　　當(dāng)然有了開(kāi)篇提到的展程科技與Emily之間的紛爭(zhēng)后，相信現(xiàn)在更多技術(shù)合伙人會(huì)在創(chuàng)業(yè)初期就明確自己在團(tuán)隊(duì)中的權(quán)益。但我更想說(shuō)的是，打鐵還靠自身硬，技術(shù)合伙人必須保持對(duì)技術(shù)、對(duì)行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)的敏感，也就是自身能跟上公司的發(fā)展才是關(guān)鍵，不然人家總有甩下你的理由。

　　前一段另外一件跟股權(quán)相關(guān)、引發(fā)關(guān)注的事情，是9順豐控股的上市。順豐控股市值最高峰時(shí)超過(guò)了3000億，讓王衛(wèi)在個(gè)人財(cái)富上一度超過(guò)了馬化騰(目前順豐市值已回落到2100億附近，王衛(wèi)再度落后)。這是因?yàn)橥跣l(wèi)持股順豐的比例大約在64%，而馬化騰在騰訊的持股只有8.73%。所以雖然順豐只有騰訊市值的大約九分之一，但王衛(wèi)在個(gè)人財(cái)富上卻可以匹敵馬化騰。

　　馬云在阿里巴巴的持股大約也只有8.9%。同時(shí)阿里巴巴堪稱(chēng)中國(guó)最成功應(yīng)用股權(quán)激勵(lì)的企業(yè)。其通過(guò)合伙人制度，已造就了數(shù)十位億萬(wàn)富翁。通過(guò)股票期權(quán)和其它股權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)形式，阿里巴巴的普通員工持股者同樣眾多，通過(guò)股權(quán)成為百萬(wàn)富翁的人數(shù)也遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)騰訊和百度。阿里系統(tǒng)的螞蟻金服，員工持股占集團(tuán)總股權(quán)的比例更是高達(dá)40%。

　　這里就有一個(gè)有趣的問(wèn)題，從投資人的角度，更偏愛(ài)投資哪類(lèi)型公司?是順豐這種，比起期權(quán)來(lái)，更愿意給員工現(xiàn)金報(bào)酬的公司。還是像阿里、百度這樣非常注重員工持股和股權(quán)激勵(lì)的企業(yè)?

　　我們做一個(gè)等同條件的假設(shè)：

　　A公司和B公司都有3位聯(lián)合創(chuàng)始人，5位創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)成員。

　　A公司：3位聯(lián)合創(chuàng)始人的股份比例為50:25:25，5位創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)成員沒(méi)有股份;

　　B公司：3位聯(lián)合創(chuàng)始人的股份比例40:20:20，5位團(tuán)隊(duì)成員共同持股10%，員工期權(quán)池10%;

　　在所有其它情況都一樣的前提下，投資人都會(huì)選擇投資B公司，基于以下兩方面原因：

　　已經(jīng)分出了員工期權(quán)，未來(lái)不會(huì)稀釋投資人的份額。實(shí)際上對(duì)于A輪以后的投資人，在投資前預(yù)留出充足的員工期權(quán)池，是必須的要求之一。對(duì)于缺乏關(guān)鍵崗位的公司，有時(shí)候需要留出高達(dá)35%的期權(quán)池。不過(guò)，市場(chǎng)上很多沒(méi)有經(jīng)驗(yàn)的投資人，只顧著談判估值，結(jié)果投資后，等下輪投資人要求建立期權(quán)池時(shí)，有效估值立即被打了折扣。

　　對(duì)員工期權(quán)池的建立，意味著創(chuàng)始人有分享精神，容易對(duì)團(tuán)隊(duì)形成正向激勵(lì)，調(diào)動(dòng)起團(tuán)隊(duì)的拼搏熱忱。同時(shí)能夠鎖定留住骨干人才，也意味著在未來(lái)根據(jù)企業(yè)壯大發(fā)展的需要，能夠通過(guò)股權(quán)激勵(lì)引入高級(jí)人才。

　　之前我們松禾遠(yuǎn)望看了眾多的創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目，總結(jié)出在期權(quán)分配設(shè)計(jì)上，國(guó)內(nèi)的創(chuàng)業(yè)者經(jīng)常會(huì)面臨以下實(shí)際困難：

　　初次創(chuàng)業(yè)者自己對(duì)期權(quán)合約不理解，不懂如何設(shè)計(jì);

　　對(duì)還看不到未來(lái)的初創(chuàng)企業(yè)，談期權(quán)有些遙遠(yuǎn)。因?yàn)閯?chuàng)業(yè)初期事物繁多，即便有經(jīng)驗(yàn)的創(chuàng)業(yè)者都會(huì)將期權(quán)拖延下來(lái);

　　創(chuàng)業(yè)早期的員工都是靠親情招聘而來(lái)，大家都信奉承諾，談期權(quán)讓很多人抹不開(kāi)面子;

　　中國(guó)的公司法沒(méi)有很好的期權(quán)框架，設(shè)立時(shí)間和金錢(qián)投入都很高;

　　最后給奮斗在一線(xiàn)的創(chuàng)業(yè)者們發(fā)放一份福利，我們請(qǐng)律師專(zhuān)門(mén)為初創(chuàng)團(tuán)隊(duì)設(shè)計(jì)了以下期權(quán)框架：

　　期權(quán)框架

　　在中國(guó)，公司通常以有限合伙企業(yè)作為實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的主體，員工通過(guò)持有有限合伙企業(yè)財(cái)產(chǎn)份額的方式間接持有公司股權(quán)，從而實(shí)現(xiàn)股權(quán)激勵(lì)的目的，具體結(jié)構(gòu)簡(jiǎn)圖如下：

　　以有限合伙作為股權(quán)激勵(lì)主體的優(yōu)勢(shì)主要有三：

　　1.風(fēng)險(xiǎn)隔離和自由約定：若采取員工直接持有公司股權(quán)的，通常需要?jiǎng)?chuàng)始人代持，此種結(jié)構(gòu)一是股權(quán)結(jié)構(gòu)不清晰，二是容易發(fā)生糾紛，影響公司的后續(xù)融資;員工通過(guò)有限公司、合伙企業(yè)、資管計(jì)劃持股的，一是對(duì)上述風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行隔離，二是對(duì)價(jià)格、限制等事宜進(jìn)行自由約定，以更好的實(shí)現(xiàn)激勵(lì)目的，這其中合伙企業(yè)從結(jié)構(gòu)和操作等各方面最為靈活。

　　2. 表決權(quán)和收益權(quán)分離：與公司原則上“同股同權(quán)”相比，有限合伙企業(yè)中，創(chuàng)始人作為普通合伙人無(wú)論其持股比例大小，具有法定的執(zhí)行合伙事務(wù)的權(quán)利;而員工作為有限合伙人以其出資額為限承擔(dān)責(zé)任、分享收益，不具體管理合伙企業(yè)經(jīng)營(yíng)事務(wù)。此種結(jié)構(gòu)下有利于創(chuàng)始人對(duì)公司的高度控制。

　　3.成本和稅收優(yōu)惠：在間接持股的前提下，有限公司、合伙企業(yè)、資管計(jì)劃三種方式中，合伙企業(yè)由于實(shí)施先分后稅，合伙人只需繳納個(gè)人所得稅，避免了雙層稅收，成本相比最低。

　　期權(quán)的實(shí)施流程通常分為四個(gè)主要步驟：

　　1. 授予：本環(huán)節(jié)是期權(quán)實(shí)施的起點(diǎn)，也是最重要的環(huán)節(jié)，通常會(huì)與員工簽訂《期權(quán)合同》就授予、成熟、行權(quán)和變現(xiàn)等事宜提前做好安排，以避免日后糾紛。但就本環(huán)節(jié)而言，授予最核心的要素就是期權(quán)數(shù)量，同時(shí)公司通常會(huì)賦予自己根據(jù)員工表現(xiàn)調(diào)整期權(quán)數(shù)量的權(quán)利。

　　提示：建議《期權(quán)合同》和《勞動(dòng)合同》分開(kāi)簽署，以避免期權(quán)被視為勞動(dòng)報(bào)酬的一部分從而適用勞動(dòng)仲裁的規(guī)則。

　　2. 成熟：目前期權(quán)的成熟通常分為四年，但在具體成熟節(jié)奏上大概分兩類(lèi)：第一類(lèi)的典型做法是第一年成熟25%，自此以后每6個(gè)月成熟12.5%;第二類(lèi)的典型做法是，第一至四年的成熟比例分別為10%、20%、30%、40%。

　　提示：期權(quán)的成熟通常需要考慮若員工行權(quán)的，需要進(jìn)行工商變更登記，故建議公司至少選擇以季度作為最小的股權(quán)成熟單位，避免頻繁的工商變更登記。

　　3. 行權(quán)：行權(quán)的核心要素包括兩個(gè)，一是行權(quán)價(jià)格，這個(gè)由公司根據(jù)發(fā)展情況自主確定，不同的人、不同的階段可能存在不同的行權(quán)價(jià)格;二是行權(quán)時(shí)間，通常約定的時(shí)間從1-6個(gè)月不等。

　　提示：在中國(guó)，期權(quán)的行權(quán)(合伙企業(yè)財(cái)產(chǎn)份額轉(zhuǎn)讓)通常都是免費(fèi)或以1元對(duì)價(jià)完成的，我們建議應(yīng)確定適當(dāng)?shù)霓D(zhuǎn)讓價(jià)款(以員工的3-6個(gè)月稅后月薪為宜)，會(huì)提高員工的重視程度、增強(qiáng)核心員工的儀式感和榮譽(yù)感，更好的實(shí)現(xiàn)激勵(lì)效果。

　　4. 變現(xiàn)：若是公司上市了，則皆大歡喜，員工的股權(quán)可以在遵守上市公司規(guī)則的前提下自行變現(xiàn)退出，若員工在公司上市前考慮退出的，通常會(huì)由創(chuàng)始人回購(gòu)股權(quán)，這就需要在《期權(quán)合同》中提前約定變現(xiàn)條款，主要考慮因素包括：

　　期權(quán)狀態(tài)，通常未成熟期權(quán)終止，不予發(fā)放;成熟未行權(quán)期權(quán)由員工選擇是否行權(quán)，若選擇行權(quán)且行權(quán)完畢的，按照行權(quán)后期權(quán)對(duì)待;行權(quán)后的期權(quán)由創(chuàng)始人指定主體回購(gòu)。

　　離職原因，通常分為過(guò)錯(cuò)離職和自愿離職兩種，離職原因會(huì)影響回購(gòu)的價(jià)格。

　　回購(gòu)價(jià)款和支付：若過(guò)錯(cuò)離職的，通常是按照購(gòu)買(mǎi)價(jià)款加上一定的資金成本進(jìn)行回購(gòu);自愿離職的，通常按照公司最新估值的一定折扣予以回購(gòu);回購(gòu)價(jià)款通常在1年內(nèi)支付完畢。

　　提示：創(chuàng)始人回購(gòu)應(yīng)當(dāng)設(shè)定為一項(xiàng)權(quán)利而非義務(wù)，即創(chuàng)始人有權(quán)回購(gòu)，若創(chuàng)始人選擇不回購(gòu)的，員工可以繼續(xù)持有期權(quán)。